年——大航海时代的开端，一支西班牙船队从港口悄然出发。数月的海上航行危险而又枯燥，就在所有船员都心生归意的那一刻，他们终于看见了阔别已久的大陆。船员们争先恐后的上岸歇息，令船员欣喜欲狂的是此地竟然遍布银矿！

一船又一船的白银经过挖掘开采，运往西班牙，由于流入白银过多，甚至导致了整个欧洲的货币贬值，后人称之为“价格革命”。西班牙人最初登陆的地方是秘鲁波托西，鼎盛时期出产了世界白银总量的一半，是中世纪南美最大的银矿所在地。

时过境迁，残酷的殖民早已成为历史，美、非大陆却依然向世界输送着宝贵的矿产资源，但开采过程早已由冷血的剥削压榨变为共同开发、合作共赢。在众多合作者中就包括了本文的主角——中国矿企五矿资源（-HK）。

多管齐下，提振业绩

五矿资源——中国五矿集团控股公司，具有超过50多年的金属及矿产贸易历史，是中国最大的钢铁经销商及中国钢铁制造业原材料供应商。最新数据显示，年五矿资源实现营收41.43亿美元，同比增长66%；实现税后净溢利3.48亿美元，其中公司权益持有人应占溢利1.47亿美元。

一、新矿投产，提升产量

此刻来看，五矿资源的经营状况着实不错。但就在一年前，五矿资源还因为矿业低潮和老矿产出逐步衰竭而处在亏损状态。五矿资源年业绩能够由亏转盈，最大的功臣当属五矿资源在年接手的秘鲁拉斯邦巴斯（LasBambas）特大铜矿。

年五矿资源全年产铜59.8万吨，其中满产投运的拉斯邦巴斯铜矿贡献产铜45.4万吨，进入单体矿山铜产量世界前十，五矿资源也跃居至全球铜矿公司八强。拉斯邦巴斯产铜量（+49%）的提升抵消了塞班（Sepon）铜矿（-20%）因开采年限即将结束、和澳洲运营剥离戈尔登格罗夫（GoldenGrove）矿山（-91%）导致的减产减销。此外，拉斯邦巴斯铜矿产铜的同时，也附带开采出了一定的金、银、钼金属资源，提升了五矿资源整体的产品销量。

五矿资源年、年矿产销售情况图源：港交所

二、行业回暖，提升价格

产销量提升加上世界经济回暖、矿产行业寒潮结束，各类LME基本金属（除银外）价格上升，五矿资源才能在年实现66%的营收增长，并大幅提升五矿资源现金流净额至23.7亿美元，同比增长%。

LME平均现金价图源：港交所

三、偿还负债，节省支出

充足的资金让五矿资源有余力及早偿还拉斯邦巴斯项目10亿美元贷款，赎回3.38亿美元可转换可赎回优先股并重新协商22.62亿美元的股东贷款条款。上述举动不仅有效将五矿资源的资本负债率由79%降低至74%，还使得五矿资源于年节省约0.9亿美元的财务费用（即利息）。

四、结构调整，优化升级

除上述几点外，五矿资源能够转亏为盈也有五矿资源积极调整产业结构、优化升级的作用。通过剥离非核心矿山业务、提升塞班矿山的运营效率，有效增加了公司的盈利能力。

逆市布局，未来可期

从上文分析可以发现，产能提升遇上行业回暖是五矿资源由亏转盈的主导原因。行业回暖作为外部市场因素，非五矿资源单个企业可以决定，这里不予讨论。因此，